Презентация Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм онлайн
На нашем сайте вы можете скачать и просмотреть онлайн доклад-презентацию на тему Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм абсолютно бесплатно. Урок-презентация на эту тему содержит всего 57 слайдов. Все материалы созданы в программе PowerPoint и имеют формат ppt или же pptx. Материалы и темы для презентаций взяты из открытых источников и загружены их авторами, за качество и достоверность информации в них администрация сайта не отвечает, все права принадлежат их создателям. Если вы нашли то, что искали, отблагодарите авторов - поделитесь ссылкой в социальных сетях, а наш сайт добавьте в закладки.
Оцените презентацию от 1 до 5 баллов!
- Тип файла:ppt / pptx (powerpoint)
- Всего слайдов:57 слайдов
- Для класса:1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11
- Размер файла:2.54 MB
- Просмотров:83
- Скачиваний:0
- Автор:неизвестен
Слайды и текст к этой презентации:
№1 слайд
Содержание слайда: Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11
Выступление в женском клубе
«Я деловая», г. Пермь
Тимофеев Дмитрий, CIIA
Аналитик ООО УК «Парма-Менеджмент»
Преподаватель ПФ ГУ Высшая школа экономики
28 апреля 2010 г.
№2 слайд
Содержание слайда: План выступления:
Текущее состояние экономики
Инфляция
Определение, причины
Врут ли нам статистики?
Реальные цены на товарных рынках
Реальные курсы валют и прогнозирование
Реальная стоимость недвижимости
Финансовые рынки: акции и депозиты
№3 слайд
Содержание слайда: «Непротиворечивая картина мира»:
«Великая депрессия №2» не удалась,
ждать 2-й волны – дурной тон
Бюджетно-денежная политика РФ сохраняет черты прошлого десятилетия, переход к И.Т. в 2011 кажется все менее вероятным
Эмиссионное финансирование бюджетного дефицита РФ 4к09 и 2010 предполагает рефляцию: оживление + рост цен
К 2011 году следует ожидать либо заметное укрепление рубля, либо разгон инфляции
№4 слайд
Содержание слайда: Экономический рост
продолжается около года
№5 слайд
Содержание слайда: Рост экономики РФ идет с 3 кв 09 г.
№6 слайд
Содержание слайда: Инфляция
Определение:
продолжающийся рост общего уровня цен
Разовый рост индекса цен ≠ инфляция
Измеряется разными индексами цен
Измерения инфляции неидеальны
Методологические проблемы
Собрать данные о всех ценах невозможно
Есть терминологическая путаница между феноменом инфляции и его численными измерениями
№7 слайд
Содержание слайда: Как Росстат считает потребительскую инфляцию
№8 слайд
Содержание слайда: Индексы цены в России
№9 слайд
Содержание слайда: Inflation = «надувание» или
порча «средства обмена»
№10 слайд
Содержание слайда: История инфляции в России
СССР традиционно печатал деньги, закрывая дефицит бюджета => дефицит товаров (при фиксированных ценах)
При распаде СССР новые рубли вбрасывали 15 республиканских центробанков => гиперинфляция 1992
В 90-е Россия финансировала дефицит бюджета эмиссией
В 2000-х Центробанк скупил $600 млрд. за счет эмиссии рублей
№11 слайд
Содержание слайда: Мифы об инфляции
Власти (России/США) врут об инфляции
Неточности в измерении цен возможны, они не носят принципиального характера
Инфляция РФ имеет немонетарный характер (спроса/ издержек/ влияние курса)
Немонетарной инфляции не бывает (М.Фридман)
США живут хорошо потому, что печатают доллары и расплачиваются ими
Ежегодные доходы правительства США от сеньоража составляют $30-50 млрд. при расходах бюджета ~$3 трлн.
№12 слайд
Содержание слайда: Почему кажется, что цифры инфляции другие?
№13 слайд
Содержание слайда: Индекс цен СССР-РФ
№14 слайд
Содержание слайда: Проверка Росстата
№15 слайд
Содержание слайда: Региональные темпы инфляции различны
№16 слайд
Содержание слайда: Money illusion
Существует тенденция людей думать о деньгах в номинальном, а не реальном выражении
Негибкость цен и зарплат
Договоры и законы заключаются в номинальных единицах
Люди регулярно (и некорректно) обсуждают номинальные изменения цен
Доллар 1979 года не равен доллару 2010 года, а нефть $35/баррель в 1979 это дороже, чем нефть в $85/баррель сейчас
Курс 29 рублей за доллар в 2002 году не равен текущему курсу в 29 рублей за доллар
№17 слайд
Содержание слайда: Инфляция может быть полезной???
Угроза инфляции заставляет людей тратить деньги и сберегать в банках
Краткосрочная обратная связь между инфляцией и безработицей (кривая Филипса)
Вброс денег может вывести экономику из рецессии
Некоторые экономисты уверяют, что есть долгосрочный компромисс инфляции и безработицей
Высокая безработица в Западной Европе, возможно, следствие политики Бундесбанка Германии и Европейского ЦБ.
№18 слайд
Содержание слайда: Инфляционное таргетирование (И.Т.)
Цель – «печатать» столько денег, чтобы инфляция соответствовала цели (target), обычно выбирается 1.5-2.5%
Сравнительно новая политика, Новая Зеландия с 1989 г.
Развитые страны находятся в режиме официального или неофициального И.Т.
Россия планирует перейти к
И.Т. с 2011 г.
№19 слайд
Содержание слайда: «Рог изобилия»: сырьевые товары дешевеют в реальном выражении
№20 слайд
Содержание слайда: Почему товары дешевеют?
Применение новых машин и технологий = рост производительности труда
«Больше товаров по меньшей цене»
В начале 1800 г. в США 98% работающих было занято в сельском хозяйстве. Они кормили 2% городского населения
Сейчас в США менее 2% обеспечивают продовольствием всю страну + экспорт
№21 слайд
Содержание слайда: Нефти предсказывается рост?
№22 слайд
Содержание слайда: Нефти в Земле очень много, но издержки извлечения выше
№23 слайд
Содержание слайда: Золото ≠ деньги,
золото = сырьевой товар
№24 слайд
Содержание слайда: Цены золота: интерпретация
Золото перестало быть деньгами с 1973 года, центробанки распродают запасы
Большая инфляция в развитых странах 70-х годов заставила инвесторов искать убежища в золоте.
В 1980-2001 гг. центробанки стали ответственей реальные цены золота обвалились больше чем в 5 раз
В 2002-2008 реальные цены выросли в 4 раза, возможно, на ювелирном, промышленном спросе, как многие другие сырьевые товары
В 2008/2009 году инвестиционный спрос спровоцирован страхом инвесторов перед неортодоксальной политикой ФРС/ЕЦБ
№25 слайд
Содержание слайда: Реальная стоимость жилья США
№26 слайд
Содержание слайда: Пузырь недвижимости в США
Едва ли объясняется процентными ставками, издержками и тем, что «землю больше не производят»
«Money illusion» заставляла думать, что недвижимость всегда растет
Наиболее вероятная причина пузыря – иррациональный оптимизм и идея «новой эры»
«Лучшее лекарство против высоких цен – высокие цены». Но стройкомплекс не способен мгновенно дать большой объем, длительные сроки созревания предложения нового жилья
№27 слайд
Содержание слайда: Где рост недвижимости выше?
№28 слайд
Содержание слайда: Номинальное падение 3кв08-4кв09
№29 слайд
Содержание слайда: Цены недвижимости в РФ
Недвижимость не может вечно обгонять инфляцию
В норме инвестиции в квадратный метр должны примерно отбивать инфляцию, но не следует рассчитывать на регулярную реальную доходность.
Рынок слишком разнороден, объект объекту рознь
Долгосрочно цены недвижимости будут определятся издержками строителей + нормальная прибыль.
Строители заявляют, что их издержки в Перми ~30 тыс./кв.м.
Не обязательно, что российская недвижимость сейчас переоценена, возможно, в 90-х она была слишком дешева
№30 слайд
Содержание слайда: Недвижимость пермского края почти не обгоняет инфляцию с 2001 г.
№31 слайд
Содержание слайда: В результате кризиса опережающий рост пермского Края потерян
№32 слайд
Содержание слайда: Акции против недвижимости
№33 слайд
Содержание слайда: Индекс бигмака
№34 слайд
Содержание слайда: Идея теории паритета покупательной способности (ППС)
Правило одной цены: если курс страны занижен, экспорт стимулируется, импорт подавляется
Растущий приток валюты увеличивает курс до равновесного (паритетного) значения
Следствие:
Если за год в РФ инфляция 13%, а в США 2%, тогда курс рубля должен упасть на ~11% (разницу в инфляции).
Краткосрочно это может не работать, но долгосрочно ППС – мощнейшая теория для объяснения курсов
№35 слайд
Содержание слайда: Рыночный и паритетный курс
№36 слайд
Содержание слайда: Международные сравнения
ВВП РФ в 2009 году составил 39 трлн.рублей или $1.23 трлн. по среднегодовому курсу 31.7 руб./$.
Если курс рубля к доллару занижен, то ВВП в $1.23 трлн. недооценивает экономику РФ
Идея межстрановых сравнений по ППС – посчитать ВВП стран в ценах США. В этом случае ВВП РФ = $1.6 трлн.
Данные ППС можно использовать для анализа и прогнозирования курса
№37 слайд
Содержание слайда: Карта мира за 2009 г.: обменные курсы и благосостояние
№38 слайд
Содержание слайда: История реального обменного курса рубля к странам-партнерам
№39 слайд
Содержание слайда: Прогноз МВФ: реальный и номинальный курс
№40 слайд
Содержание слайда: Прогноз курса рубля
Девальвация рубля до 45 рублей за доллар в 2010 году потребует реального курса в 45% (=20.3/45) к доллару (см. «карту мира»)
Девальвация до 60 руб. потребует курса в 33% - почти невозможно
Рубль был сравнительно дешевым в 2009 году (58%) – дешевле более бедных Турции (70%) и Бразилии (78%)
Траектория укрепления рубля зависит от интервенций ЦБ РФ (и политической воли)
№41 слайд
Содержание слайда: Нестабильность предложения рублей
№42 слайд
Содержание слайда: Валютно-денежная политика РФ
При управлении номинальным курсом ЦБ теряет контроль над предложением денег
В кризис чтобы остановить девальвацию ЦБ РФ сократил предложение рублей и вызвал резкий спад экономики (и торможение инфляции)
Сейчас идет обратный процесс. Бюджет РФ тратит эмиссионные рубли Резервного фонда и Нацблагосостояния, а ЦБ покупает доллары за счет эмиссии
2010 год – падение рублевых ставок, доступность кредита
Возвратный рост ВВП, ускорение инфляции
Переход к инфляционному таргетированию под вопросом
№43 слайд
Содержание слайда: Наблюдаемая связь ВВП и предложения рублей
№44 слайд
Содержание слайда: Связь инфляции и ставок
№45 слайд
Содержание слайда: Экономические пророчества
«Вторая волна» крайне маловероятна
Надвигается рефляция
Экономика РФ ускорится во второй половине года, ВВП 2010 вырасет больше 5%
Инфляция в РФ в 2010 году будет порядка 5-6%, и разгонится больше 10% в следующем году
Кредит становится крайне доступным, ставки упадут ниже инфляции
В перспективе трех лет правительство окончательно решит проблему инфляции в РФ
Рубль продолжит укрепляться, реально (и, возможно, номинально)
№46 слайд
Содержание слайда: Спасибо за внимание!
Вопросы?
Далее: дополнительные слайды
№47 слайд
Содержание слайда: 355 лет недвижимости Амстердама
№48 слайд
Содержание слайда: Прогнозы по золоту
№49 слайд
Содержание слайда: Долги Греции
№50 слайд
Содержание слайда: Суверенные CDS
№51 слайд
Содержание слайда: Основные монетарные агрегаты
№52 слайд
Содержание слайда: Доверие к банкам
№53 слайд
Содержание слайда: Количество «первичных рублей»
№54 слайд
Содержание слайда: РФ: от профицита к дефициту
№55 слайд
Содержание слайда: Закон о бюджете РФ
№56 слайд
Содержание слайда: ЦБ сопротивляется курсу рубля
№57 слайд
Содержание слайда: Таргетирование курса
Скачать все slide презентации Закончился ли кризис: прогноз на 2010/11 Выступление в женском клубе «Я деловая», г. Пермь Тимофеев Дмитрий, CIIA Аналитик ООО УК «Парм одним архивом:
