Презентация Ocenkabiznesa презентация Презентация 1. ppt онлайн

Содержание слайда: ОЦЕНКА БИЗНЕСА Самсонова И.А., ст. преп. кафедры «Финансы и бухучет»

Содержание слайда: Что мы понимаем под оценкой бизнеса?

Содержание слайда: Ценность и стоимость Любая оценка это взвешивание ценности предполагаемого блага и стоимости отказа от других благ Стоимость это альтернативная ценность Но, альтернатив много а стоимость одна, потому что: Стоимость определяется ценностью наилучшей из возможных альтернатив Ценность добавляется (прирастает) в результате принятия решения, так как в этот момент происходит обмен менее ценного на более ценное - выбор.

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда: Место оценки бизнеса в управлении ценностью компании (V-value)

Содержание слайда: Основные подходы в оценке бизнеса

Содержание слайда: Наиболее распространенная схема оценки

Содержание слайда: Оценка методами DCF

Содержание слайда: Определения свободного денежного потока Денежный поток от активов компании - это денежный поток генерируемый всеми активами компании, независимо от источников их финансирования FCF=(S-C-DP)(1-T)-(Capex-DP-SV) - ∆ WC, где FCF - денежный поток от активов за период S - выручка от реализации C - текущие расходы DP – амортизация T - ставка налогообложения Capex -капитальные затраты SV- ценность высвобождаемых активов WC - изменение рабочего капитала

Содержание слайда:

Содержание слайда: Модель капитализации где: VE– ценность собственного капитала фирмы FCF0 – нормализованный свободный денежный поток в базовом периоде; WACC – средневзвешенная стоимость капитала компании; D – фундаментальная (рыночная) ценность долга g – темпы роста FCF фирмы на бесконечном временном горизонте.

Содержание слайда: Пример применения метода капитализации

Содержание слайда: Двухфазная модель DCF

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда:

Содержание слайда: Итоговая формула расчета ценности собственного капитала компании

Содержание слайда: Основные подходы в оценке бизнеса

Содержание слайда: Альтернативная техника DCF-оценки: остаточный доход и EVA V = IC0 + ΣPV(EVA) V – экономическая ценность компании IC0– инвестированный капитал на дату оценки EVA – добавленная экономическая ценность, отражающая, по мысли создателей, дополнительную ценность, созданную в текущем периоде

Содержание слайда: Экономическая добавленная ценность (EVA) EVA = NOPAT - WACC*IC, где: EVA - экономическая добавленная ценность за год; NOPAT - посленалоговая операционная прибыль IC - инвестированный капитал на начало года; WACC - средневзвешенная стоимость капитала;

Содержание слайда: Основные подходы в оценке бизнеса

Содержание слайда: Оценка компании по аналогии Применение метода сравнительной оценки Ограничения метода Место сравнительной оценки

Содержание слайда: Мультипликаторы оценки Основой метода рыночных сопоставлений BAV (by analogy valuation) является использование мультипликаторов, которое обусловлено трудностью установления прямого соотношения цен на акции разных компаний. Мультипликаторы позволяют абстрагироваться от влияния на цену акций двух факторов: - Размера компании - Количества акций

Содержание слайда: Оценка с использованием мультипликатора Суть оценки компании с применением мультипликаторов проста: Допустим, в результате анализа мы пришли к выводу, что» некая компания “Z” является аналогом оцениваемой компании «Y». При этом, компания «Z» котирует свои акции на рынке и известен ее мультипликатор P/E, например 8. У оцениваемой компании известна нормализованная прибыль на одну акцию – EPS, допустим 1О $. Цена одной акции оцениваемой компании «Y» определяется по формуле: В качестве аналога может быть взята не одна компания, а группа компаний аналогов. В этом случае на основе сравнительного анализа определяется мультипликатор, применяемый для оценки компании. Ценность собственного капитала компании определяется посредством умножения цены акции на количество акций и с учетом поправок на контроль и ликвидность.

Содержание слайда: Виды мультипликаторов Доходные Балансовые Натуральные

Содержание слайда: Основные этапы оценки 1. Отбор компаний-аналогов. 2. Определение оценочного мультипликатора. 3. Применение мультипликатора для оценки бизнеса. 4. Заключительные поправки.

Содержание слайда: Основные подходы в оценке бизнеса

Содержание слайда: Подход по активам Данный подход предполагает ценность компании как суму ценности ее чистых активов (за вычетом ценности обязательств). Существует два метода, использующих данный подход: Метод чистой ценности активов (NAV) Метод ликвидационной ценности (LV)

Содержание слайда: Различия в оценке по методу NAV и методу LV Метод NAV Активы и обязательстава компании корректируются до их рыночной ценности. При этом компания рассматривается как действующая

Содержание слайда: Схема оценки методом NAV n NAV =  VAi - D + G, i=1 где: NAV - ценность чистых активов компании VAi - рыночная ценность i-го актива D - рыночная ценность обязательств G - гудвилл

Содержание слайда: Общее заключение по оценке Факторы придающие значимость каждому из методов оценки:

Содержание слайда: Оценка бизнеса и принятие управленческих решений Методологическое единство всех методов оценки Комбинирование методов оценки Оценка бизнеса и управление ценностью компании