Презентация Еврооблигации и ADR Еврооблигации и ADR Иностранные ценные бумаги для России и в России онлайн

Содержание слайда: Еврооблигации и ADR Еврооблигации и ADR Иностранные ценные бумаги для России и в России

Содержание слайда: Ю.Б.Юфряков Ю.Б.Юфряков «Бэк-офис операций с ценными бумагами в банке и инвестиционной компании» Москва, Альпина Бизнес Бук, 2007

Содержание слайда: Россия на рынке еврооблигаций Декабрь 1996 г. - дебютный выпуск суверенных еврооблигаций РФ, ISIN XS0071496623 (погашен в 2001 г.) 1997 г. – PRIN и IAN (реструктуризация долгов Лондонскому клубу) Июль 1998 г. – выпускаются RU28 (ISIN XS0088543193). Предложение об обмене ГКО на еврооблигации 2001 г. – выпуск RU30 (номиналом $1) в рамках реструктуризации долгов Лондонскому клубу, ISIN XS0114288789 2004 г. – Aries 2010 – окончательное урегулирование задолженности перед Лондонским клубом. Что дальше?

Содержание слайда:

Содержание слайда: Российские корпоративные еврооблигации Первый выпуск – Лукойл, 1997 год (ISIN XS0075535442, конвертируемые) После дефолта 1998 г. – Роснефть, 2001 год (ISIN XS0139143035) После пика кризиса 2008 – 2009 г.г. – Газпром, 2009 г. (ISIN CH0100932489)

Содержание слайда: Еврооблигации МДМ-Банка Первый выпуск – 2002 г. (ISIN XS0159504637) Первый рублевый выпуск (выплаты в USD) – 2004 г.

Содержание слайда: Терминология ISIN – International securities identification number, основной идентификатор ценной бумаги CFI – Classification of Financial Instrument – код, по которому производится классификация ценных бумаг согласно требованиям ФСФР CLN – Credit Linked Notes – облигации, привязанные к кредиту; форма выпуска долговых ценных бумаг LPN – Loan participation notes – ноты участия в кредите DVP – delivery versus payment (поставка против платежа) – основная форма расчетов в Euroclear/Clearstream SPV – Special Purpose Vehicle – компания специального назначения. Учреждается для эмиссии еврооблигаций.

Содержание слайда: Схема выпуска еврооблигаций

Содержание слайда: Необходимость использования непрямой схемы выпуска бумаг:

Содержание слайда: Закон «О рынке ценных бумаг, ст.51.1» 1. Иностранные финансовые инструменты допускаются к обращению в Российской Федерации в качестве ценных бумаг иностранных эмитентов при одновременном соблюдении следующих условий: 1) присвоения иностранным финансовым инструментам международного кода (номера) идентификации ценных бумаг и международного кода классификации финансовых инструментов; 2) квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Содержание слайда: Важное определение: Ст.2 закона «О рынке ценных бумаг» Обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Содержание слайда: Квалификация иностранных финансовых инструментов: ПРИКАЗ от 23 октября 2007 г. N 07-105/пз-н ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О КВАЛИФИКАЦИИ ИНОСТРАННЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В КАЧЕСТВЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Содержание слайда: Подтверждающие документы для квалификации ценных бумаг 4. Квалификация иностранного финансового инструмента в качестве ценной бумаги подтверждается: 1) документом организации, являющейся членом Ассоциации национальных нумерующих агентств, которым такая организация подтверждает присвоение (наличие присвоенных) иностранному финансовому инструменту в соответствии с международными стандартами ISO 6166 и ISO 10962 кодов ISIN и CFI, а в случае, если такая организация предоставляет доступ к своему официальному Интернет-ресурсу, содержащему информацию о присвоенных кодах ISIN и CFI, - информацией о присвоенных кодах ISIN и CFI, полученной в электронной форме из указанного Интернет-ресурса, при условии, что присвоенный код CFI имеет значения, указанные в пункте 2 настоящего Положения; 2) документом профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего депозитарную деятельность, или иностранной организации, осуществляющей учет прав на иностранные финансовые инструменты, которым такие организации на основании полученных ими документов или информации, указанных в подпункте 1 настоящего пункта, подтверждают наличие кодов ISIN и CFI, присвоенных иностранному финансовому инструменту, при условии, что присвоенный код CFI имеет значения, указанные в пункте 2 настоящего Положения; 3) уведомлением федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг о квалификации иностранного финансового инструмента в качестве ценной бумаги.

Содержание слайда: Информация Clearstream по бумаге (пример):

Содержание слайда: Квалификация финансовых инструментов: пример 2. Иностранные финансовые инструменты, которым в соответствии с международными стандартами ISO 6166 < и ISO 10962 присвоены соответствующие коды ISIN и CFI , квалифицируются следующим образом: … 5) как облигации в случае, если присвоенный им код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "D", вторая буква - значения "B", "C", "T", "Y", за исключением случаев, когда шестая буква имеет значения "Z" или "A";

Содержание слайда: Список еврооблигаций, квалифицированных ФСФР в качестве ценных бумаг http://www.fcsm.ru/catalog.asp?ob_no=75628

Содержание слайда: Ст.51.1 закона «О рынке ценных бумаг» 2. К размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги иностранных эмитентов, соответствующие требованиям пункта 1 настоящей статьи, эмитентами которых являются: 1) иностранные организации с местом учреждения в государствах, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), членами или наблюдателями Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) и (или) членами Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (Манивэл); 2) иностранные организации с местом учреждения в государствах, с соответствующими органами (соответствующими организациями) которых федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг заключено соглашение, предусматривающее порядок их взаимодействия; 3) международные финансовые организации, включенные в перечень, утвержденный Правительством Российской Федерации; 4) иностранные государства, указанные в подпунктах 1 и 2 настоящего пункта, или центральные банки таких иностранных государств.

Содержание слайда: Определения из 39-ФЗ: Публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Размещение эмиссионных ценных бумаг - отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Содержание слайда: Размещение (39-ФЗ, ст.51.1): 3. Ценные бумаги иностранных эмитентов допускаются к размещению в Российской Федерации при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта таких ценных бумаг.

Содержание слайда: Ст.51.1 закона «О рынке ценных бумаг:» 14. Если ценные бумаги иностранных эмитентов не допущены к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации в соответствии с настоящей статьей, то на обращение таких ценных бумаг распространяются требования и ограничения, установленные настоящим Федеральным законом для обращения ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Содержание слайда: Квалифицированные инвесторы – юридические лица (ст.51.2 закона «О рынке ценных бумаг») 2. К квалифицированным инвесторам относятся: 1) брокеры, дилеры и управляющие; 2) кредитные организации; 3) акционерные инвестиционные фонды; 4) управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; 5) страховые организации; 6) негосударственные пенсионные фонды; 6.1) некоммерческие организации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с частью 1 статьи 15 Федерального закона от 24 июля 2007 года N 209-ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации", единственными учредителями которых являются субъекты Российской Федерации и которые созданы в целях приобретения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов, привлекающих инвестиции для субъектов малого и среднего предпринимательства, - только в отношении указанных инвестиционных паев; 7) Банк России; 8) государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)"; 9) Агентство по страхованию вкладов; 9.1) государственная корпорация "Российская корпорация нанотехнологий"; 10) международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития; 11) иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами.

Содержание слайда: Квалифицированные инвесторы: ПРИКАЗ от 18 марта 2008 г. N 08-12/пз-н ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О ПОРЯДКЕ ПРИЗНАНИЯ ЛИЦ КВАЛИФИЦИРОВАННЫМИ ИНВЕСТОРАМИ

Содержание слайда: Требования к физическим лицам: Физическое лицо должно удовлетворять любым двум требованиям: Владеть ценными бумагами на 3 млн.руб. Иметь опыт работы в организации, являющейся квалифицированным инвестором Провести не менее 10 сделок на 300 тыс. руб. за последние 4 квартала, либо 5 сделок на 3 млн.руб. в последние 3 года

Содержание слайда: Требования к юридическим лицам: Выполнение любых двух условий: Собственный капитал не менее 100 млн.руб. Ежеквартально не менее 5 сделок с ценными бумагами в течение 4 кварталов; оборот – 3 млн.руб. Выручка за последний отчетный год не менее 1 млрд.руб. Сумма активов за последний отчетный год не менее 2 млрд.руб.

Содержание слайда: Какие бумаги учитываются при квалификации инвестора: - государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги; - акции и облигации российских эмитентов; - государственные ценные бумаги иностранных государств; - акции и облигации иностранных эмитентов; - российские депозитарные расписки; - инвестиционные паи; - иные обращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы).

Содержание слайда: Последние изменения в 39-ФЗ (ст.27.5-4, введены с 31.12.09) 4. Облигации, предназначенные для квалифицированных инвесторов, не могут: 1) включаться в состав активов открытых паевых инвестиционных фондов; 2) включаться в состав активов акционерных инвестиционных фондов, за исключением акционерных инвестиционных фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов; 3) являться объектом для размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов; 4) являться объектом для размещения средств страховых резервов страховых организаций.

Содержание слайда: Валютное регулирование ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН О ВАЛЮТНОМ РЕГУЛИРОВАНИИ И ВАЛЮТНОМ КОНТРОЛЕ №173-ФЗ 3) внутренние ценные бумаги: а) эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации; б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации; 4) внешние ценные бумаги - ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся в соответствии с настоящим Федеральным законом к внутренним ценным бумагам;

Содержание слайда: Валютный контроль: ограничения Статья 9. Валютные операции между резидентами Валютные операции между резидентами запрещены, за исключением: … 5) операций с внешними ценными бумагами, осуществляемых через организаторов торговли на рынке ценных бумаг Российской Федерации, при условии учета прав на такие ценные бумаги в депозитариях, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации; 6) операций с внешними ценными бумагами при условии учета прав на такие ценные бумаги в депозитариях, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации, и осуществления расчетов в валюте Российской Федерации;

Содержание слайда: Euroclear и Clearstream ICSD – International Central Securities Depository, т.е. международные центральные депозитарии. Для выпусков CLN/LPN Euroclear/Clearstream обычно являются центральными депозитариями.

Содержание слайда: Euroclear (MGTCBEBEECL): Основан в декабре 1968 г. брюссельским офисом Morgan Guaranty Trust Company >2000 клиентов Годовой оборот > EUR 500 трлн. Совокупная стоимость бумаг на хранении > EUR 20 трлн. Требования к клиентам – наличие активов на $200млн.

Содержание слайда: Clearstream (CEDELULL): Основан в 1970 году 66 крупнейшими финансовыми институтами (Cedel) 2000 г. – слияние Cedel International с Deutche Boerse Clearing, в результате которого был образован холдинг Clearstream International >200 000 ценных бумаг Обслуживает > 2500 клиентов в более чем 100 странах

Содержание слайда: DVP – основной способ расчетов

Содержание слайда: Сверяемые данные для встречных инструкций продавца и покупателя (Matching fields): Тип сделки (MT541<->MT543) Номер счета Планируемая дата поставки Код бумаги (common code/ISIN) Номинал (количество бумаг) Код валюты и сумма (с точностью до $25 – согласно ICMA Rules) Дата сделки Цена сделки

Содержание слайда: Расписание работы Clearstream:

Содержание слайда: Как работать с Euroclear/Clearstream в России: Через депозитарии ВЭБ, ВТБ,ING и др. Через брокера, имеющего счет в таких депозитариях (например, ЗАО «ИК «Галлион Капитал») Крайний вариант – НДЦ (имеет счет в Clearstream)

Содержание слайда: Российский рубль – клиринговая валюта в Euroclear и Clearstream С 11.01.2007 – в Clearstream С 13.02.2007 – в Euroclear

Содержание слайда: Клиринговая валюта - это: Возможность проведения расчетов в рублях по любым бумагам, допущенным в Euroclear/Clearstream Возможность для эмитентов занимать в рублях

Содержание слайда: Какие документы существуют по еврооблигациям? Loan Agreement – документация по кредиту Final terms – условия выпуска бумаги Информация из баз данных Euroclear/Clearstream Информация Bloomberg, Cbonds и др. Программа выпуска нот

Содержание слайда: Информация Bloomberg (пример):

Содержание слайда: Особенности номинала еврооблигаций: Сравнительно большой миниальный номинал (RUB 2 млн./ $100 тыс.) – для защиты прав (европейских) неквалифицированных инвесторов Выделяют Min.piece и Increment . Российскому понятию номинала одной бумаги соответствует Increment

Содержание слайда: Особенности внутреннего учета: Регистр учета денежных средств – нужно вести учет по местам хранения (для сделок DVP) с прогнозом как минимум на следующий день Регистр учета ценных бумаг – также по местам хранения с прогнозом на следующий день

Содержание слайда: Особенности внутреннего/ бухгалтерскуого учета: Зачастую на рынке облигаций делается доразмещение выпусков, которые вначале торгуются отдельно, а далее сливаются (становятся одной бумагой). Кроме того, нередки конвертации бумаг.

Содержание слайда: Coupon claims:

Содержание слайда: Рыночная практика проведения расчетов: Т+3 (Т – дата заключения сделки) РЕПО – могут быть более короткие сроки расчетов При первичном размещении могут быть более длинные сроки расчетов (поскольку участвует большое количество контрагентов)

Содержание слайда: Вторичный рынок еврооблигаций Внебиржевой рынок (OTC) Котировки от нескольких маркет-мейкеров (как правило, ко-менеджеров, а также крупных инвестбанков) Котировки через брокеров (ADIX,Tradition, Eurobroker)

Содержание слайда: Секьюритизация

Содержание слайда: Секьюритизация

Содержание слайда: Секьюритизация – возможности и ограничения

Содержание слайда: Депозитарные расписки (ADR/GDR)

Содержание слайда: Схема выпуска ADR/GDR

Содержание слайда: Расчетные депозитарии по ADR: Euroclear/Clearstream DTC (США)

Содержание слайда: Внутренний учет ADR/GDR: Подход И.М.Микеровой - теория «пива»: Акции – «пиво в бутылках» ADR – «пиво в банках»

Содержание слайда: Российские депозитарные расписки Российская депозитарная расписка - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Содержание слайда: Вопросы/комментарии sales@galcap.ru

Содержание слайда: КОНТАКТЫ Адрес: 109012, г.Москва, ул. Садовническая, д.3, этаж 4 Тел.: (499) 922-21-41 Факс: (499) 922-21-44 www.galleoncapital.ru info@galcap.ru