Презентация Финансовая система в посткризисной экономике Ксения Юдаева, Сбербанк онлайн

Содержание слайда: Финансовая система в посткризисной экономике Ксения Юдаева, Сбербанк

Содержание слайда: План Глобальные финансы до кризиса и после кризиса: Новые финансовые инструменты Межстрановые капитальные потоки Потери банковских систем и плохие долги Кредитование в развитых и развивающихся странах Изменение структуры глобального банковского сектора Реакция международного сообщества и национальных регуляторов Валютные войны Финансовый сектор России

Содержание слайда: Глобальный финансовый сектор до и после кризиса

Содержание слайда: ДОКРИЗИСНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Развитые страны новые инструменты развитие рынка деривативов

Содержание слайда: ДОКРИЗИСНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Трансграничные потоки капитала

Содержание слайда: ДОКРИЗИСНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Развивающиеся страны Накопление резервов Двусторонние потоки капитала: безрисковый капитал в развитые страны, обратный поток капитала, ищущего большей доходности за больший риск.

Содержание слайда: ДОКРИЗИСНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Развивающиеся страны Инвестиции в развивающиеся страны

Содержание слайда: ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА: Развитые страны Кризис на рынках новых финансовых инструментов, повлекший за собой проблемы в банках и других финансовых институтах.

Содержание слайда: ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА: Объем плохих долгов

Содержание слайда: ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА: Тренды кредитования в развитых странах

Содержание слайда: ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА Тренды кредитования в развивающихся странах

Содержание слайда: ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА: Развивающиеся и переходные страны Страны, выучившие уроки прошлых кризисов (Азия и Латинская Америка), не сильно пострадали В Восточной Европе и России: Кризис плохих долгов из-за плохого управления рисками во времена, когда в страну легко притекал капитал Необходимость выстраивания систем транснационального регулирования глобальных финансовых компаний. Приток капитала за счет дочерних компаний глобальных банков в конечном итоге был связан с меньшим негативным влиянием на экономическую динамику, чем приток в виде заимствований на рынке.

Содержание слайда: Долгосрочные тренды в послекризисном мире Рост доли развивающихся стран Снижение аппетита к риску в развитых странах из-за старения населения. Возможный рост аппетита к риску в развивающихся странах из-за роста благосостояния и благоприятной демографической структуры.

Содержание слайда: ГЛОБАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕФОРМЫ Б20: основные направления изменения глобального финансового регулирования Ужесточение стандартов достаточности капитала и ликвидности для банков Совершенствование регулирования системообразующих компаний и механизмов санации Контроль над системными рисками (макропруденциальное регулирование) Совершенствование рынка деривативов Изменение практики компенсаций менеджеров Повышение транспарентности и банков, и теневой финансовой системы (хедж фондов) Координация действий регуляторов транснациональных финансовых институтов Реформа рейтинговых агентств

Содержание слайда: ГЛОБАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕФОРМЫ Базель 3 Повышение требований по акционерному капиталу 4,5% обязательно + 2,5% буфер, при невыполнении которого ограничиваются дивиденды и бонусы. Контрциклический буфер капитала до 2,5%. Буфер для системообразующих банков, на усмотрение национальных регуляторов. Швейцария уже установила 6% для UBS и Credit Suisse Сохранение взвешивания активов по риску в основных регулятивных порогах, но добавление в будущем ограничений на leverage ratio безотносительно риска. Выработка требований по показателям ликвидности и чистого стабильного финансирования. Переход растянется с 2013 до 2019 года.

Содержание слайда: НАЦИОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕФОРМЫ США Расширение полномочий регуляторов по надзору и банкротству Введение органа по надзору за системными рисками Регулирование деривативов, money market Отчетность теневой финансовой системы Защита потребителей Великобритания Специальный режим банкротства фин. институтов Ограничения коротких продаж Ограничения на бонусы Оставили разделение обязанностей между центральным банком и финансовым регулятором Евросоюз Три новых пан-европейских регулятора: для банков, страховщиков и рынка ценных бумаг Европейский совет по системному риску Ограничения коротких продаж Регулирование хедж-фондов

Содержание слайда: ОППОЗИЦИЯ РЕФОРМАМ СО СТОРОНЫ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА Слишком жесткие нормы, могут повредить восстановлению экономики в ближайшее время. Непроверенные нормы: нормативы ликвидности Регулирование толкает финансовые институты в сторону дальнейшего увеличения спроса на безрисковые активы, которых в глобальной экономике и так не хватает. Кто купит конвертируемые облигации? Регулирование это далеко не панацея. Нужен качественный мониторинг и контроль.

Содержание слайда: Валютные войны

Содержание слайда: Дисбалансы в глобальной экономике: Четыре дисбаланса в глобальной экономике структурные дисбалансы в торговле (большие дефициты и профициты) темпы экономического роста и инфляции: развитые и развивающиеся страны Делевериджинг в развитых странах и высокая норма сбережений в развивающихся странах спрос и предложение безрисковых активов

Содержание слайда: Дисбалансы в глобальной экономике: торговля Накопленные за много лет дисбалансы нуждаются в коррекции, хотя бы потому, что страны, имеющие дефицит, не могут больше занимать, чтобы его финансировать. Но страны с профицитом не хотят с ним расставаться.

Содержание слайда: Дисбалансы в глобальной экономике: темпы роста и инфляция Развивающиеся страны возвращаются к высоким темпам роста Развитые входят в период медленного роста, в том числе из-за необходимости снижения долговой нагрузки Развитые страны в ближайшие 5 лет обгонят развитые по доле мирового ВВП Инфляция в развитых странах серьезно замедлилась, в то время как в развивающихся возвращается на докризисный уровень

Содержание слайда: Дисбалансы в глобальной экономике: долговая нагрузка и сбережения

Содержание слайда: Следствия: валютные войны и высокая волатильность на рынках Япония, провела валютные интервенции с целью предотвращения укрепления иены, но через две недели после проведения интервенций курс вновь вырос до первоначального уровня Корея не стала поднимать процентную ставку, чего все ожидали, явно не желая стимулировать дальнейший приток капитала, а значит, и укрепления своей валюты. Резервный банк Индии заявил о готовности пойти на валютные интервенции в случае сильной волатильности курса индийской рупии, вызванной притоком зарубежных инвестиций или в случае угрожающей экономике динамики валютного курса. Бразильский реал достиг двухлетнего максимума к доллару, в стране растет импорт и одновременно увеличивается приток капитала. Для того чтобы препятствовать дальнейшему укреплению реала, в два раза повышен налог на финансовые операции с иностранными инвестициями (с 2% до 4%), применяемый к любым инвестициям, за исключением сделок на фондовом рынке.

Содержание слайда: Подобное случается не в первый раз Похожие эпизоды: 1930-е годы, 1970-е годы - роль Китая играла Европа, 1985 год - роль Китая играла Япония Для снижения волатильности нужна гораздо большая координация действий между странами, в том числе и в макроэкономической политике. Но работает дилемма заключенного: каждому выгоднее следовать национальным интересам. 

Содержание слайда: Чего боится Китай: соглашение «Плаза» В 1980-ых годах США переживали рецессию, к середине 1980-ых дефицит счета текущих операций достиг 3,5% ВВП. В роли нынешнего Китая тогда выступала Япония В сентябре 1985 США, Франция, Германия, Япония и Великобритания подписали соглашение «Плаза», целью которого было удешевление курса доллара и удорожание остальных валют Иена за два года подорожала к доллару более чем на 50% Однако, дефицит США с Японией практически не уменьшился Япония была вынуждена проводить стимулирующую монетарную политику, которая, возможно, привела к возникновению пузыря в начале 1990 и потерянному десятилетию в борьбе с его последствиями

Содержание слайда: Ситуация в России: внешний сектор

Содержание слайда: Сценарии развития (в отсутствии чрезмерного роста цен на нефть свыше) 2 сценария развития: Новая Россия в 1990: отсутствие притока капитала или отток при низком сальдо баланса текущих операций. Рубль будет девальвироваться. Латиноамериканский сценарий: возвращение к относительно большим притокам капитала. Двойной дефицит. Курс рубля стабилен или дорожает. Возможен перегрев.

Содержание слайда: Финансовая система России

Содержание слайда: СИТУАЦИЯ В РОССИИ

Содержание слайда: СИТУАЦИЯ В РОССИИ

Содержание слайда: Кризис и антикризисная политика в банковском секторе России Осень 2008 – весна 2009: пожар залит нестандартными инструментами. По сути переток резервов ЦБ в банковскую систему и частный сектор в целом. Дополнительную роль сыграло ослабление регулирования. 2009-начало 2010: избыток ликвидности на глобальном и локальном рынке дает банкам возможность продолжать функционировать и «переваривать» плохие долги Середина 2010 года: процентные ставки по кредитам резко снизились. Экономика впервые за много лет живет при положительных процентных ставках. Низкая маржа как угроза. Вторая половина 2010: новые банкротства и консолидация. НО: инфляция как возможность вернуться к старым правилам игры.

Содержание слайда: РЕФОРМА РЕГУЛИРОВАНИЯ И СТРУКТУРНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В РОССИИ Пока очень мало что делается в плане извлечения уроков кризиса. Нет системных изменений в пруденциальном и макропруденциальном регулировании. Если в других странах регуляторов можно обвинить в том, что слишком много внимания уделяют долгосрочным угрозам в ущерб текущей экономической ситуации, то в России все ровно наоборот. Кризисом не воспользовались для стимулирования концентрации, и сейчас она идет очень медленно. В рамках создания Финансового центра идет процесс совершенствования законодательства по некоторым простейшим деривативам. Но, к примеру, с секьюритизацией вопрос не решен.

Содержание слайда: Выводы и некоторые рассуждения о будущем Россия сейчас не страна БРИК, а страна Восточной Европы, оправляющаяся от предкризисного перегрева Структурные проблемы России – наличие широкого пласта неконкурентоспособных секторов, - вновь тянут страну вниз В глобальной структурной трансформации место России пока не определено. Наиболее очевидный путь – ресурсная экономика среднего размера. Пытаясь стимулировать кредитование и тем самым сохранять текущую структуру экономики, Банк России не решает долгосрочных проблем, а возможно лишь усугубляет ситуацию, повышая вероятность повторного банковского кризиса.